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钢材期货天地

商品期货,魅力无穷

 
 
 

日志

 
 

3.14 商品期货市场综合评述  

2011-03-14 08:42:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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铜锌:

l   ?      上周金属价格大幅跳水。周二、周四晚间外盘暴跌,即将触碰万元的伦铜,瞬间回撤至9000附近。上海金属受其拖累,沪铜主力下探至7000元。

l   ?      现货市场,上周现货市场成交量增加。供应方出货量积极,供应充裕,接货方逢低补库意愿较强。在国内外期价暴跌跳水的情况下,期现价差从贴水200元,迅速收窄,并转为升水。这使得保值盘平仓出货,市场供应量不错。需求方在价格大幅跳水后,逢低补库,接货意愿很好。共同促进了成交量增加,市场气氛较好。

l   ?      废铜市场,与精铜相比,废铜成交情况较为平淡。铜价跳水,更多的激发了精铜的采购热情。从价格上看,废铜相对抗跌,这使得采购企业在此时多半选择了精铜,而废铜市场成交量较精铜相对平淡。

l   ?      锌市场,受期价拖累,现货价格跟随下跌,期现价差缩窄。目前现货贴水已缩窄至300元附近。低价激发了下游接货热情。但由于近期期市资金撤离迹象明显,现货企业对于期价后市较为看淡,对于价格未来大涨预期下调,则削弱了些接货热情。整体来看,市场成交量较上周增加,但仍逊于铜。

l   ?      进口比价回升,到岸升贴水主流成交价位集中在50美元/吨附近。比价稳定在7.45附近。上周大跌集中是受国外启动,有旺季逐步到来支持的沪铜价格相对抗跌,则比价有回升预期。

l   ?      上周价格暴跌,伦铜下跌幅度近千元。但从消息面来看,并无较大可诱发此价格走势的事件。对于第二季度行情,仍秉持着只要需求在,铜价时刻存在较足推涨动能的观点。近期操作建议,在价格相对平稳后,控制仓位,少量逢低吸纳。

铝:

l   ?      沪铝本周下挫,1105完整跌破17000/吨,周末收至16760/吨,一周跌幅1.35%

l   ?      LME铝价数度冲击2600美元/吨未果,周末在日本地震作用下,大幅下挫,电子盘尾盘收于2540美元/吨,跌幅2.04%

l   ?      节后终端需求恢复缓慢,16500/吨被认为是现货下跌的底线;

l   ?      成本支撑是铝价稳固的重要保障,目前铝价已经逼近河南地区的成本价,如果需求方没有受到严重的破坏,打穿成本线大幅下挫的概率将较低。

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黄金日本大地震提升债务忧虑   黄金震荡上行

l   国际金价在上周下跌0.92%而收于1417.8美元/盎司,盘中曾创出1444美元的历史新高,在沙特和科威特等产油大国成功镇压国内示威活动后金价有所回落,但日本311日的大地震又提振黄金避险需求。石油危机和发达国家债务危机有望推动金价在未来继续走高,投资者应维持多头操作思路,但也需注意避险情绪升温后商品价格暴跌所带来的利空影响。

l   美元指数在上周微涨0.4%而收于76.7附近,盘中震荡反弹,因市场正面临来自四方面的风险:日本强震冲击、欧元区债务问题、中东动乱情势、以及对美国公债的质疑升温,避险需求会让投资者转向黄金、美元等避险资产,未来避险情绪的升温会继续推升金价。

l   美国原油期货价格上周下跌3.12%而收于101美元/桶,因日本发生强烈地震,令投资人担心全球第三大石油消费国石油需求可能降低;沙特首都原计划的"愤怒日"示威活动受到警方压制,科威特和巴林警方也平息了示威活动,石油危机暂缓;中国2CPI增幅(4.9%)超过预估,这暗示通胀上升可能导致央行进一步收紧货币政策和商品价格调控政策,打压油价和商品走势。

l  美国CFTC报告显示基金净多持仓上周下滑6,313手(或3.2%),因多头减仓而空头增仓,但管理基金净多持仓维持高位显示投资需求仍较强劲,全球最大的黄金ETF基金SPDR的持仓增加4.86吨(或0.4%)至1215.5吨。

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钢材钢价大幅下挫,下方仍有空间

l   沪钢此次下跌已经接近600/吨,跌幅超过10%,整体商品市场的下挫以及螺纹钢自身基本面的疲弱一起推动了此次大幅下跌行情。在整个钢价下跌过程中现货价格呈现出跟跌期货的特点,RB1110主力合约持续出现较现货价格贴水的局面。目前钢厂仍然保持了一定的炼钢利润,尤其是使用协议矿炼钢的钢厂,这对目前的行情发展不利,二月份全国粗钢产量再创新高,满负荷的生产是的前期平衡的供求关系再次改变,笔者认为钢价后市仍然下行空间,钢价有效跌破现货矿与协议矿成本将是钢价见底的条件。操作上建议空头持有,本周螺纹钢价格可能将出现反弹或者震荡行情,操作可逢低平空,逢高再空,止盈下移至4850/吨。

l   据海关最新统计,2月份我国出口钢材248万吨,较1月份减少64万吨,与去年同期相比下降0.4%2月份进口钢材102万吨,较1月份减少62万吨,比去年同期下降10.53%2月进口钢坯4万吨,较1月份减少4万吨,比去年同期下降20%2月份我国出口焦炭24万吨,同比增长380%2月份进口铁矿石4864万吨,比1月减少2033万吨,同比下降1.5%。虽然全球发达国家前期受到澳洲洪灾的影响钢材生产受到了一定的影响,但目前来看对于国内钢材出口的拉动有限。

l   310日,商务部网站公布商务预报显示,上周(228日至36日)国内钢材价格比前一周下降1.6%,连续第二周回落,降幅比前一周扩大1个百分点。商务部分析,预计短期内钢材价格仍有小幅下降空间,但随着建筑工程进入春季施工旺季,家电、汽车等行业产量继续增加,后期钢材价格下跌空间有限。笔者认为下游需求逐渐启动是符合钢材需求季节性规律的,但是在目前严重供大于求的局面下,资金的紧缩以及房地产行业需求萎缩的影响在短期内无法改变钢价弱势运行的局面。

l   中国钢铁产量继续回升并创下旬度新高。中国钢铁工业协会最新数据显示,2月下旬全国粗钢日产量为191.2万吨,环比增5.5%。利润刺激是产量回升主因,但忧虑国内钢材市场供应压力将加大。中钢协周二旬报并显示,2月粗钢日产量修正值为182.3万吨,较1月的170.3万吨净增12万吨。中钢协此前数据显示,受盈利状况好转影响,2月上中旬粗钢产量和钢材库存均已出现明显回升。

l   本周全国主要城市的螺纹钢库存量涨跌互现,越来越多市场库存量开始从高位回落,整体区域大多数表现出负增长。从环比幅度变化来看,各区域具体情况如下:华东减幅为2.456%,华中增幅为0.929%,华南减幅为1.7%,西南减幅为1.67%,华北减幅为3.16%,西北减幅为3.2%,东北增幅为2.6%。总体来看,除需求恢复较慢的东北地区以外,所有区域的库存普遍开始减少。库存见顶将缓解钢价下行的压力,但短期内无法形成对钢价上涨的支撑。

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白糖

l   本周国际国内商品市场近乎崩盘般的下跌沉重打击了多头士气,以橡胶,棉花和有色金属等为代表的期货品种大幅杀跌,盘面上已经出现构筑中期顶部的迹象。如此偏空的整体氛围和季节性淡季因素叠加,白糖期货当然未能幸免。SR1109主力合约本周单边暴跌,周线以短上影的长阴报收于6903点,大跌334个点。

l   进口加工方面,由于3月合约摘牌后,价格本就低于3月的5月合约开始走弱,因此导致进口加工成本持续下降。相对于7300多元的国内销区现货销售价,目前从巴西和泰国进口原糖加工成本大致与之持平。进口依然处于盈亏平衡点,虽然仍为国内糖价后期走势带来支撑,因短期内进口仍有难度。不过若外盘在当前位置震荡下行,就势必会拖累国内糖价的重心下移,因此内盘更多的开始看外盘脸色。

l   从系统交易的角度,如果说2009年初,任何一个长期趋势跟踪系统都会发出买入信号,区别只是时间早晚的话,那么现在也许到了长期趋势跟踪系统发出一个卖出信号的时候了。因此若后期反弹无法收复9月合约7050点之上的话,二季度的季节性调整就将以空间换时间的面貌出现,级别大致相当于2010年二季度跌破黄线后的表现。实际上,笔者观察到不仅仅是国内白糖期货,国内外的不少品种,其长期分时图都出现初步破位的迹象,因此对大宗商品的所谓长期牛市不可盲目笃信不疑。

l  操作策略:正如之前的推测,尤其是三月上旬,多数年份期糖价格总是回落或者见到阶段高点。根据笔者的系统跟踪,本轮牛市行情自2009年初启动以来,只有一个时间段曾经跌破过一条重要分时均线(长线级别),那就是2010年二季度发生的调整,当时白糖指数累积下跌超过一千点。目前该重要均线大致上升到SR1109合约7050点附近区域,由于该区域周五已经被有效跌破,因此空头行情可能会变得更加流畅,季节性调整的空间将被打开。预计短线第一个支撑区域在SR1109合约6800点上下,该点位下方的缺口将有较强支撑,但若随后的反弹不能突破7050点,则不排除更深幅度回调的可能。

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大豆

l   受农业部上调巴西产量预期以及阿根廷作物前景转好打压,美豆期货上周大幅下挫, 5月合约下跌79.4美分或5.62%,报1334.4美分,同时外围市场的疲弱也拖累豆价下行;连豆期货本周跟随美盘走弱,国内政策压力继续打压价格。宏观方面,紧张的中东北非局势依然困扰着全球经济的增长,正在召开的中国两会也需要物价的稳定,商品价格受到巨大压力。豆类基本面方面,巴西北部地区受降雨影响收割中断,不过暂时并不会影响其创纪录的产量水平;而阿根廷持续降雨对大豆生长恢复也十分有益,减产忧虑进一步削弱;但是美国大豆紧俏的库存水平以及较低的比价水平显示豆类价格仍处价值洼地,市场需要推高价格来确保春季播种期间大豆种植面积尽可能少被挤兑。操作建议,短线观望,长线逢回调买入。

l   ?      美国农业部3月供需报告将巴西产量上调150万吨至7000万吨,低于市场平均预估。

l   ?      美豆周度出口销售好于预期,累计出口数据远高于往年同期水平,期末库存相当紧俏。

l   ?      本周抛售的30万大豆全部流拍,前6次抛储量价低迷。

l   ?      美湾大豆升贴水报价稳定、海运费小涨,近月进口亏损幅度有所收窄,远月却在拉大;豆油进口依旧深度亏损。

l   ?      大豆产区收购价稳定、港口分销价大幅下跌,豆粕、豆油也都出现不同程度的下滑,产区油厂出现压榨亏损。

l   ?      基金净多持仓增加,因空头大幅减持。

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棉花:突发事件引发投机资金避险,郑棉或杀跌。

外棉供应相对充裕,国内高等级棉花供应捉襟见肘,总体供需较为平衡。目前下游企业库存压力普遍较大,纱线价格上行受阻,资金链偏紧对当前现货棉价产生一定抑制,但是存在一定的旺季预期,所以短期内现货价格维持在当前的水平。期货面日本遭遇海啸地震,对于整个商品市场的影响还有待进一步观察,周五美棉近月在前两日走弱后反弹,突发事件对于美棉未形成实质影响。但避险需求的推动导致国内资金介入最明显的棉花期货会出现一波投机资金离场寻求安全边际的动作,可能出现杀跌的行情。   

l   310日,美国农业部公布了2010/11年度全球棉花产销存预测,与上个月相比, 全球产量和期末库存小幅下调。其中产量调减6.5万吨,印度和中国产量调减,而澳大利亚和巴西产量调增;消费量未做实质性调整;贸易量小幅提高;期末库存下调10.5万吨。由于下调了中国产量,因此进口需求会相应增加。

l   美国农业部在3月份月报中针对澳棉产量调增做出特别说明:虽然去年11月末至今年1月初澳大利亚主产棉区出现洪涝灾害,但USDA的调查人员发现,大部分棉花并未受到洪水的影响,反而大多数棉田的土壤湿度有所改善。本年度澳大利亚植棉面积900万亩,环比上调7%,同比增长约2倍;棉花单产108.9公斤/亩,环比调高5%,同比下降15%;棉花产量98万吨,环比上调13%,同比增长154%

l   由美国农业部主办的农业展望论坛就2011/12年度美国棉花供需情况进行了预测。其中,2011/12 年度美国植棉面积为7897.5万亩,比美国国家棉花总会(NCC)的最新预测多303.8万英亩。不过,随着植棉面积的增加,弃耕率高于往常的可能性也 相应加大,因此最终棉花产量可能受到影响。考虑到去年冬季美国主产棉区异常干旱,并且目前仍有部分产棉区持续干旱,因此,今年春末夏初的天气状况值得密切关注。

l   20112月,中国物流采购联合会发布的纺织业采购经理人指数(PMI)连续四个月在50%以下,表明原材料价格的大幅上涨以及人力成本的上升、季节性因素对纺织业影响 明显。下游纱线产销持续偏低,价格上行受阻。

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PTA日本地震利好PTA,行情转市还需大势配合。

日本地震对于国内PX供应将产生较大影响,本来就较为紧缺的PX供应雪上加霜,此次灾难将极大影响日本PX的货源,价格或出现跳涨。受周边商品以及棉花市场影响大幅回调的PTA期价将重新走强。期货盘面走势个合约之间出现分化,远月走势明显弱于近月,上半年旺季预期以及货源较紧支撑五月价格,外盘PTA贸易商的高位报价显示对于后市仍有较强的信心,上半年的上行的可能仍较大,中长期多头行情值得期待。

 

l   周五日本当天发生里氏89级地震,市场听闻,地震导致当地部分炼油、PX装置停车,PX现货价格周五下午出现明显反弹。日本是中国最大的PX供给国,产能关闭以及运输受限对现货市场的影响不言而喻。

 

l   直纺涤短总体维持稳中偏弱行情,市场交投气氛较清淡。上周下半段,江浙、福建市场产销率短暂回升,部分工厂报价小幅回升,实际成交优惠幅度也有所减小。而进入周末,市场成交氛围转淡,工厂报价也总体趋于平稳。

 

l   主流工厂涤纶长丝产销率持续低迷,涤纶长丝重心仍然以稳定为主。下游织造工厂目前信心不足,对涤纶长丝以谨慎观望为主,涤纶长丝价格上涨缺乏成交量的有效配合。

 

l   行业利润分配由去年的下游向今年的上游转移,进入PX景气周期。下半年PTA将受成本挤压。结构性矛盾的爆发主要看下游提价能力以及终端需求。

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