注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

钢材期货天地

商品期货,魅力无穷

 
 
 

日志

 
 

9月月报:钢价下行空间有限,回调给多头创造建仓良机  

2010-08-30 08:02:59|  分类: 每日行情分析 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

钢价近日弱势下行,从高位回落已经超过200/吨,上周出现止跌企稳迹象,目前基于房地产拐点以及调控通胀的预期使得钢价上涨乏力,但笔者认为此次钢价回调给多头创造了难得的买入良机。

 

产量过剩得到缓解,钢厂盈利仍未被扩大

钢价虽然从底部反弹已有一定幅度,但钢厂前期的持续亏损仍然没有得到改观,原材料价格上涨的速度快于钢价,目前使用现货矿炼钢的大部分钢厂仍然处于盈亏平衡附近,回顾钢价每次下跌行情都伴随着钢厂前期的高利润,而此次钢价反弹过程中并未出现钢厂利润的有效扩大。

目前使用二季度协议矿的钢厂出现了一定的利润,但根据三季度协议矿的价格运行方向来看,将较之二季度的协议矿价出现一定幅度的上涨,这将提高炼钢企业的成本,压缩国内钢厂的利润空间。

 

国内建筑钢材市场近期表现为供应减少,库存持续下降,造成这种局面的主要原因还是由于中小型钢厂的亏损导致的减产,平衡了之前供大于求的供需关系。从库存数据来看,全社会螺纹钢库存从3月上旬的739.57万吨到上周的567.103万吨,在5个月的时间里,国内建筑钢材行业进行了较好的去库存,虽然库存绝对量仍然处于历史高位,但从库存消费比来看,已经出现明显的改观。高位库存对于钢价上涨的制约因素正在逐渐减弱,而行业持续亏损却造成供给在一段时间内无法恢复到之前的水平,这将给钢价提供良好的价格支撑。从全国螺纹钢产量来看,环比出现了较大幅度的回落,7月份全国螺纹钢产量较六月份减少96.5万吨,粗钢日产量回落至170万吨以下,炼钢关停产量面积较6月份进一步增加。

  

通过对历史上钢价运行情况的回顾,钢价的上涨行情的开始常常伴随着钢厂亏损面积的不断扩大以及社会库存的持续减少,目前钢厂盈利水平以及社会库存情况均满足这两点,为钢价后市上涨营造了较好的环境与基础。

期货跌幅大于现货,期现价差进一步收窄

沪钢主力RB1101在此次回调中,下跌幅度达到200/吨以上,但近月合约已经现货价格的回调幅度均不超过100/吨,说明此次钢价回调主要打压的还是远月合约的升水,现货的供需关系以及成本均对价格形成了较强的支撑。

在期现价差得到进一步压缩后,远月合约价格显得更加合理,RB1101合约最大的变数在于这个合约正值全年螺纹钢消费的淡季,现货供需关系很难紧张起来,但全行业亏损导致的大规模减产又很可能在三、四季度发生,不排除会出现2008年年底那样的钢价大幅反弹行情。笔者更倾向于后者,大规模减产在三季度末、四季度初出现,届时螺纹钢社会的持续下降或将导演一波新的钢价上涨行情,介于这样的预期,RB1101合约也就具备了走高的动能。

 

房价滞涨并不等于房地产开发增速放缓

自从4月中旬管理层对于房价进行调控以来,钢价就一直受到房地产行业拐点预期的制约难以翻身,笔者认为调控房价与遏制房地产开发并不能混淆而谈,目前国内扩大供给已达到调控房价的意图已经非常明显。

1-7月,全国房地产开发企业房屋施工面积32.43亿平方米,同比增长29.4%,其中房屋新开工面积9.22亿平方米,同比增长67.7%,包括大量的保障性住房与前期开工的商品房,土地供应面积的大幅增加也确认了房地产业开工面积处于高位的事实,同时大规模进行的高铁等固定资产投资项目的全面开工均对建筑钢材需求形成了巨大的拉动。国内商品房销售面积增速的回落并不影响房地产开工面积维持高位的现状,笔者认为不应该混淆打压房价与控制房地产行业开工的关系,国内管理层通过扩大供给以达到改善商品房供需关系以及调控房价的政策导向将对螺纹钢价格形成一定的支撑力度。

 

综上所述,由于持续的行业亏损导致国内钢厂已经出现了一定规模的减产,国内钢材市场供大于求的现状已经得到改善,持续减少的螺纹钢社会库存也确认了供需关系的好转,这使得钢价很难出现大幅下跌的空间,随着钢厂减产面积的继续扩大以及建筑钢材需求的高位运行,钢价或将呈现新一轮上涨行情。

 

利空隐患渐成,钢价上涨之路将一波三折

钢价此次上涨并不受到生产企业以及下游终端的认可,这也是造成螺纹钢较大持仓的一个原因,其中不乏大量的钢厂保值盘。笔者认为对于钢价上涨的忧虑不无道理,随着钢价的不断抬高,风险正在慢慢积聚:

20101-7月,全国商品房销售面积4.58亿平方米,比去年同期增长9.7%,增幅比上半年回落5.7个百分点,商品房销售面积的增速的回落确认了房地产行业拐点的到来,新开工面的回落也将在随后出现,从7月份的商品房新开工面积数据来看已经出现了较大幅度的环比下滑,这不禁让我们担忧如今的建筑钢材高位需求到底能维持多久。

 

7月份由于受到灾害天气影响,国内物价出现了一定程度的上涨,可能将造成7月份CPI数据的异动,政府表示将不会影响全年对于通货膨胀的调控目标,今天政府调控CPI指标在3%之内的信心还是比较充分,钢材作为用途最为广泛的工业与建筑业原材料,如果出现大幅上涨的话势必将引起管理层的高度重视,毕竟国内炼钢产能整体供大于求的现状没有得到改观。

 

随着我国钢材出口退税取消的实行以及发达国家钢材需求增长趋缓,这将使得前期快速增长的钢材出口数据在随后出现滑落,这也将增加国内市场的压力。并且近期我们也看到诸多发达国家地区的钢价下跌以及需求不振的再次出现,在未来一段时间内钢材出口对于国内钢材市场需求的分担作用将逐渐减少。

 

 RB1101对应的是螺纹钢消费最不好的春节前夕,根据历史规律一般都是钢价一年中的低谷,目前RB1101合约经过连续的拉升已经出现了较大幅度的升水,上海地区三级螺纹价格仍未突破4000/吨,这也将成为多头的重要隐患,值得多头警惕。

  评论这张
 
阅读(360)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017