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4.6专题报告:沪钢高位震荡,后市依旧看涨  

2010-04-06 08:23:31|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 本期观点:

Ø  笔者认为铁矿石定价机制的改变将使得国内钢厂炼钢成本发生重大变化,在未来一段时间内,钢价将获得较强的成本支撑,三级螺纹钢现货价格很难跌破4300元/吨,并且随着新价格矿石的全面使用,钢价成本甚至将被抬高到4500元/吨左右。

Ø  由于进口铁矿石具有品味高、杂质少等优点,使得我国钢厂使用进口矿石的比例逐年提高,根据统计数据来看,我国对于进口铁矿石的依存度已经超过了60%,我国铁矿石的进口量占到了全球铁矿石贸易量的75%左右,此次日韩两国先后签订接近90%涨幅的季度铁矿石协议价格无疑将使得我国钢厂的炼钢成本出现大幅度的上移。

Ø  有分析认为近期国内钢价快速上涨的罪魁祸首就是铁矿石谈判带来的成本上涨预期,但笔者认为钢价上涨的主因还是国内钢材消费的快速增长以及国外钢材需求的逐渐恢复,两者共同作用所致,铁矿石价格上涨的基础还是钢材需求的好转,也就是说需求好转是因,成本上涨是果。我国铁矿石港口库存近期出现了大幅度的下降,上周全国主要港口铁矿石库存总量6826万吨比上周减少231万吨,这反映出我国对于进口铁矿石需求旺盛,正是内在需求的集中爆发才使得原材料供不应求,给了三大铁矿石巨头趁机大幅上调协议矿价格的机会。

Ø  国内钢材社会库存连续多周出现了环比的下降,尤其是螺纹钢等建筑钢材库存下降速度较快,每周减少幅度达15万吨左右。根据历史上建筑钢材消费的季节性特征,从3月份开始一直到6月份左右将是螺纹钢社会库存快速减少的阶段,主要原因为在这段时间正好是北方冬季结束以及节后农民工重新返城开工的高峰,而2010年的种种特殊因素又造成了3至6月份的全国建筑钢材供需较往年更为紧张。

Ø  往年钢厂在春节前后开工率往往较低,由于需求清淡很多钢厂会选择主动减产以避免不必要的亏损,而今年钢厂在春节前后仍然保持较高的开工率,导致了在春节过后,需求集中爆发,而供给的弹性远小于需求,使得供需的天平出现了倾斜,加之2010年产能增速落后于需求增速的格局使得库存下降明显,并且根据历史的规律以及笔者的分析,这一现象将一直延续到6月份左右。

结论:日韩确定了最新的铁矿石协议季度价格,中国很可能沿用这个价格,那么国内钢价将获得较强的成本支撑。国内需求的全面启动以及国外消费增加的惯性将使得国内钢材库存在未来一段时间里出现持续的减少,这种局面可以维持到6月份左右,所以操作上仍然建议保持多头思路,钢价仍有较大的向上空间。(详见:www.gwf.com.cn)

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