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12.13周评:近弱远强支撑钢价平稳运行  

2010-12-13 07:54:46|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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沪钢主力合约RB1105前期走势偏强,主要受到工业品集体上涨以及现货价格推动的影响,库存连续2个月持续下降,社会螺纹钢库存在上周已经接近400万吨,库存从高位回落累计已经达到350万吨以上,造成螺纹钢现货价格坚挺,钢厂出厂价高企的原因主要有以下三点:

首先,前期的节能减排导致供给大幅回落,国内粗钢产量连续4个月环比减少,10月份仅出现了环比小幅的反弹,而北方建筑行业迟迟没有入冬停工也让没有备货准备的贸易商和工地抬高了现货钢价。其次,2010年房屋新开工面积13.18亿平方米,同比增长61.9%,大量的新开工面积在供给减少的情况下维持了高位的需求,造成了钢价的强势运行。最后,受到其他工业品纷纷强势上涨的整体环境影响,钢价在前期涨幅较小,加之期货价格较现货价格大幅贴水,均造成了螺纹钢震荡上行的格局。

 

需求高位运行,成本上涨预期仍存:住建部近期宣布2011年全国保障性安居工程住房建设规模将达到1000万套,相比2010年的580万套,增长72.4%。而计划新增的420万套住房中,公共租赁房将占主要部分。根据1000万套保障性住房估算,如果每套面积在60平米左右,将拉动螺纹钢新增需求近1000万吨,在供给本来就增速放缓的情况下,明年国内螺纹钢总体供需将保持平衡,甚至偏紧。再看成本,明年一季度矿价升幅约4%,钢铁产能同步增加。由于今年9-11月铁矿石现货价格维持高位运行,按照现有的季度定价公式,明年一季度矿价已确立上涨态势。据铁矿石价格指数机构之一TSI的最新数据,明年一季度铁矿石协议价将较今年四季度上涨约4%。如果一季度铁矿石价格上涨4%兑现的话,吨钢成本也将是上移100元以上。加之2011年铁矿石运力市场供大于求将出现明显的改善,一大批超过20年船龄的老船将被拆解,而新船交货量也将明显下降,成本上涨的预期仍然存在。

 

库存持续减少告一段落,现货回调风险增大:连续2个月下降的螺纹钢社会库存在上周出现了增加,虽然增加的幅度比较有限,但预示着现货消费淡季的到来,库存在未来一段时间内将保持向上的趋势。上文提到造成库存持续减少的因素在未来两个月里将逐渐消失,随着北方的正式入冬,工地将全面停工,届时钢厂的高利润率就会对钢价形成制约。回顾历史上的螺纹钢价格走势,12月份钢价下跌的概率较大,就是因为现货市场经受不了年底的淡季考验,此时一方面需求萎缩,钢厂在高利润的情况下高负荷生产,另一方面资金压力往往较大,综合制约钢价上涨,笔者认为现货价格在这样的供需关系作用下回调250/吨是比较合理的,那么上海地区三级螺纹钢理算价格应该回调至4400/吨附近,折算成三级过磅价格应该在4500/吨左右,不排除现货价格在年前出现恐慌性杀跌的情况。

 

   目前螺纹钢RB1012合约在4800/吨左右,而RB1101合约则贴水100元在4700/吨,已经反映出了现货即将开始回调的预期。再看螺纹钢主力合约RB1105,较现货4800/吨的过磅价格贴水30-50/吨,较之过去6个月以后螺纹钢主力合约升水300-500/吨的格局大相径庭,如果现货价格下跌250/吨左右,期价下行空间将于现货保持一致,因为目前的升水结构已经反映了价格的总体预期,未来钢价将表现为春节前现货弱势运行,节后需求、成本推动钢价反弹。操作上建议逢高沽空,钢价反弹至4770/吨上方后逢高继续沽空,止损放在4830/吨,逢低平空,由于期价贴水严重,RB1105合约在4600/吨上方支撑较强,激进的投资者甚至可以逢低买入,下破4600/吨止损,总体遵循箱体宽幅震荡的操作思路。
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