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钢材期货天地

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日志

 
 

1月19日《期货日报》:短期利空PK中期利多,钢价近弱远强  

2010-01-19 23:27:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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沪钢近期弱势下跌,螺纹钢主力合约较之前期高点下挫超过350元/吨,在现货价格较为平稳的情况下,钢价出现大幅回调的主要原因在于短期的利空因素接踵而至,动摇了钢价后市看涨的预期,并且这种短期利空的影响仍将影响沪钢近期的走势。但笔者认为诸多短期的利空因素并不能改变钢价中期上涨的趋势,钢价震荡上行将在未来一段时间呈现。

钢价近期弱势下跌的主要原因在于宏观环境的变化以及受到消费淡季导致需求不振的影响。

1.宏观经济环境存在变数,货币收紧与房地产市场调控双双打压钢价:在1月7日央行上调3个月期票据利息后,1月13日又意外上调存款准备金率,这一系列的货币数量型政策的变化都使得市场开始猜测这是否是央行回收流动性,甚至开始从紧货币政策的开始。大家清楚得记得2007年开始实行从紧的货币政策后,国内股市开始大幅下挫,缺乏了流动推动的资产价格无法获得继续上行的动能,反而出现了巨幅的下跌。回首已经过去的2009年,股票市场以及大宗商品价格均出现了较大幅度的上涨,并且有色金属、橡胶等工业品在库存高企的情况下,价格却持续上涨,大家将一部分原因归为资金推动,流动性过剩,那么既然央行给出了回收流动性的信号就给了空头足够的看空理由。

钢价经过了自去年10月中旬以来的缓慢攀升,现货价格已经触及4000元/吨,而RB1005合约报价最高更是达到4650元/吨,钢价回暖一方面受益于房地产行业的火爆,一方面又受益于政府的大力投资拉动,但近期政府先后出台多项打压房地产市场的政策以及货币政策转向的信号均强化了螺纹钢市场中的空头人气,现在正值螺纹钢的消费淡季,这两大因素双双对钢价形成打压之势,钢价受其影响出现较大服务下挫。

 

螺纹钢主力合约价格走势图(2009.8.28-2010.1.15)

先后受到央行票据利率上调以及存款准备金率上调影响,大幅下挫近300点

受到迪拜时间影响,钢价盘中出现大幅下挫

 

2.港口铁矿石库存出现增加,原材料价格上涨近期将告一段落:回顾钢价前段时间的持续上涨,主要原因就是原材料价格的水涨船高。进口铁矿石价格2个月的时间里上涨达300元/吨,分析其上涨的主要原因为三大铁矿石巨头减少了对我国的现货矿发货量,而印度又上调了铁矿石的出口关税,加之国内铁矿石需求维持较高水平,这使得进口铁矿石价格快速上涨,而新一轮的铁矿石谈判中,三大铁矿石巨头又绕开我国,往年一向积极来华寻求洽谈的三大铁矿石生产商淡水河谷、力拓和必和必拓正转向与日本客户展开谈判,以达成一项基准价格协议。冬季理应是钢材的消费淡季,但是却出现了原材料价格快速上涨的现象,其中另一个主要原因就是焦炭的供不应求,由于天气寒冷,我国今年煤炭、焦炭供给再次告急,一方面国内煤炭、焦炭资源紧张,另一方面运力不足又使得焦炭价格水涨船高,全国范围内二级冶金焦报价均已达到2000元/吨,正是进口铁矿石与焦炭价格的双双走高推动了前期钢价的淡季攻势。

一直持续下降的港口铁矿石库存上周出现了久违的上升,通过数据来看,增加的铁矿石库存多为印度现货矿,这也说明了现在作为钢材的需求淡季,很难出现港口铁矿石库存快速消化的局面,并且库存的上升也将给国内钢价上涨制造较大的压力。

 

国内铁矿石港口库存与钢价指数关联图(2007.12.28-2010.1.15)

 

3.螺纹钢处于需求淡季,库存面临巨大压力:每年冬季一般都是螺纹钢库存快速增加的时期,今年也不例外,由于现在的螺纹钢价格仍然有一定的盈利空间,使得全国主要螺纹钢生产企业的开工率较高,而冬天寒冷的天气使得不少地区的工程不得被迫停工,加之春节临近,一些新开工的工程将在春节后才能正式开工。以上原因使得螺纹钢的社会库存近期又出现了不小的增加,并且这种增加很可能将持续到春节之后,社会库存的增加给予多头的信心也很大的打击,毕竟在原材料价格持续上涨的情况下,需求无法跟进,钢价将无法逃避下跌的命运。

 

国内螺纹钢与线材社会库存与钢价关联图(2006.3.17-2010.1.15)

 

 

虽然钢价面临以上提到的诸多短期利空打压,但是笔者认为钢价远期看涨的因素仍然没有改变,并且这些因素将在冬季过完后逐渐显现,所以近期的回调反而给多头以很好的入场机会。

1.2010年钢材产能增速明显回落,产能过剩将得到改观:我国今年钢材产量增速将出现明显的回落,新增产量预计不会超过3500万吨,而淘汰落后产能的步伐又将增大,总体而言供大于求的局面在今年将得到很大的改善。我国钢价大幅波动的根本原因就在于钢材产能供大于求挥之不去,今年钢材的供给增速明显小于消费增速,所以我们对于今年钢价总体持乐观态度。

 

2.商品房新开工、铁路投资以及保障性住房建设确定将大幅拉动钢材下游需求:2010年铁路投资规模将再创历史新高,截至2009年底,我国铁路营业里程已达8.6万公里,跃居世界第二位。2010年,全国铁路计划安排固定资产投资8235亿元,其中基本建设投资7000亿元。到“十一五”末,我国铁路营业总里程将超过9万公里。

按照2009年铁路完成工程投资6000亿元安排,根据定额水平测算,消耗钢材2000万吨,水泥1.2亿吨,对GDP的推动为1.5%。2009年安排机车车辆购置投资1000亿元,消耗钢材500万吨,对相关产业总产出的拉动为1万亿元。那么2010年8235亿元的铁路投资保守估算至少可以拉动3300万吨的钢材需求,其中大量的螺纹钢与线材将用于铁路桥墩的建设施工。

回顾2008年,包括京沪高速铁路在内,铁道部2008年完成基本建设投资3000亿元,新线铺轨4415公里,复线铺轨3405公里。其中1000多亿元是在经济危机爆发之后投资的,这说明2010年的铁路投资带来的钢材需求绝大多数为之前没有过的需求增量。

2010年全国建设工作会议中,住建部部长姜伟明确提出我国明年将继续大规模发展保障性住房建设,计划建180万套廉租房和130万套经济适用房。其中经适房的面积将严格执行60平方米的标准。但各地可根据建设的实际情况,适当放宽和调整购买经济适用房人群的收入标准。

近期,继国务院继发出“国11条”措施稳定房价后,住房城乡建设部副部长齐骥又提出了2010年住房城乡建设工作的主要任务,除了遏制部分城市商品房价格过高过快上涨之外,更首次明确今年保障性住房开工建设的套(户)数预计将达到600万套。按照310外套保障性住房的数量估算,可以拉动1000万吨左右的建筑钢材需求,如果按照最新的600万套的数量估算,可拉动近2000万吨的建筑钢材需求。

上述提及的保障性住房以及铁路投资对于钢材来说,都是需求增量,而笔者对于2010年的螺纹钢新增产能做了分析,螺纹钢的产能增速将较大幅度落后于需求的增速。

 

3.出口好转以及原材料价格上涨将为后市钢价上涨推波助澜:随着全球经济的复苏的确定,发达国家的钢材消费正在逐渐恢复,这将有效的分担我国的供给压力,抬高钢材价格,近期我国钢材出口环比不断增加,发达国家钢价持续上涨等局面均支撑我国钢材出口将摆脱困境。并且我国整体商品出口有负转正,其中机械及运输设备占比大幅增加,出口结构不断优化,现在我国机械以及运输设备占出口商品总量已经超过了50%,正在进一步像发达国家靠拢,这一变化带动了更多的工业原材料的需求量,尤其是钢材、有色等工业必须原材料的需求。

 

中国粗钢月度产量统计(2001.1-2009.11)

 

 

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