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钢材期货天地

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日志

 
 

钢价非规律性上涨或将持续  

2009-10-26 06:22:18|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本期要点:

沪钢本周走势呈现高位震荡,虽然多次冲高遇阻,但钢价下跌空间也比较有限,在库存处于高位的情况下,仍无法获得有效的向下动能。

此次沪钢的上涨过程与历史规律不同:通过回顾钢价的历史波动,我们不难发现每次钢价的反转都具备一定的条件:钢价处于低位、钢厂出现大面积亏损以及钢厂减产使得钢厂开工率处于低位,最终由于需求增加而导致短期的供不应求,显然此次钢价上涨并未满足以上条件,所以不被市场所认同。

能够配合此轮沪钢上涨的基本面因素:由于需求较好以及成本较低,螺纹钢生产已经基本达到满负荷运作。在这样的情况下,固定资产投资维持高位运行,如果房地产新开工面积持续出现出乎意料的增长,那么将出现建筑钢材供求平衡,甚至供不应求的局面,考虑到建筑钢材的产能新开需求一定时间,如果这个预期实现将有利于沪钢发动一波多头攻势。

社会、期货库存双降:螺纹钢社会库存与期货库存本周都出现了明显的下降,从侧面反映了建筑钢材买盘的增多以及产量的瓶颈,虽然我国整体钢材产量过剩确实存在,但是由房地产行业强劲增长带动的建筑钢材上涨行情还是可以期待的,其前提条件便是房地产行业保持现在的高速增长,新房开工持续大幅增加。

 结论:笔者认为沪钢近期仍将维持震荡中寻求向上突破的强势行情,关注3930这个关键点位,如果沪钢能够有效突破3930,结合基本面的情况,很可能将独立于其他商品之外,走出一波独立的上涨行情。操作上建议,多头持有,3780止损。

 

 

(一)  数据图表简析

图1:螺纹钢主力合约30分钟走势图(2009.8.23-2009.10.23)

  

信息来源:文华财经、长城伟业期货研究所(上海)

 

沪钢本周走势呈现高位震荡,虽然多次冲高遇阻,但钢价缺少向下的动能,在库存处于高位的情况下,仍无法获得有效的向下动能。此次沪钢的上涨过程与历史规律不同:通过回顾钢价的历史波动,我们不难发现每次钢价的反转都具备一定的条件:钢价处于低位、钢厂出现大面积亏损以及钢厂减产使得钢厂开工率处于低位,显然此次钢价上涨并未满足以上条件,所以不被市场所认同。现在行情展开的矛盾就在于需求的增量是否会抵消过剩的产量,并且造成短期内的供不应求,催生一波中级上涨行情。

 

图2:我国主要城市平均钢价走势图(2003.1.10-2009.9.23)

信息来源:长城伟业期货研究所(上海)

 

国家统计局于10月22日公布了三季度经济数据。前三季度,全社会固定资产投资155057亿元,同比增长33.4%,增速比去年同期加快6.4个百分点。从结构中,可以清楚地发现基础建设的增速正在出现回落,而房地产行业的投资增速进一步增加,由房地产行业引导的新一轮建筑钢材需求高增长周期或将持续。

加之10月15日上午公布了全国三季度房地产市场运行情况报告,其中房地产的产销以及新开工面积等数据均表现抢眼,通过同期的比较,我国的房地产市场总体水平已经超过了2007年全年以及2008年上半年,新开工面积的猛增将使得建筑钢材的下游需求继续高位运行,并且保持稳定。

商品房新开工9月份创历史同期记录,直逼年内高点,通过历年的新开工与钢价关系来看,由于建筑钢材的主要消费集中在基建和房地产行业,商品房开工面积的大幅增加将预示着今后一段时间内的建筑钢材需求将维持高位。固定资产投资虽然有所回落,但整体来看,建筑钢材的需求应该比去年高出25%-30%左右,在这种情况下,螺纹钢的供应其实已经满负荷,由于近期钢厂投产的大多为板材产能,使得螺纹钢的供给量非常有限,并且在下游需求爆发式增长的情况下,还可能出现供需的缺口。在工业生产以及出口都在逐渐恢复好转的情况下,建筑行情的高位需求在四季度仍将持续,这将为钢价在四季度展开上涨行情打下坚实的基础。

 

图3:中国固定资产投资同比增速(2005.1-2009.9)

信息来源:中国统计局、长城伟业期货研究所(上海)

 

图4:中国粗钢产量以及同比增速(2001.1-2009.9)

信息来源:中国统计局、长城伟业期货研究所(上海)

 

国家统计局10月22日公布的最新数据显示,9月份国内粗钢产量5071万吨,同比增长28.7%,该产量创下年内第二高;9月份日产水平达到169万吨,为历史新高。我国粗钢产量频频创下历史新高,主要是钢厂看好四季度行情,加上钢价并没有跌破成本线,企业生产仍有边际利润,减产意愿不强。但按照钢价历史波动规律来看,处于历史高位的产量会加剧钢铁业产能过剩,扼杀近期钢价反弹的空间。

按照目前的生产水平,我国全年粗钢超过5.6亿吨没有太大悬念。中钢协此前公布10月上旬粗钢预测数据显示,日产水平达到169万吨。中钢协秘书长单尚华就曾表示,如果钢厂不减产,10月粗钢产量将达到5240万吨;如果整个四季度维持这样的生产水平,粗钢产量将达到1.5亿吨。这样全年粗钢产量可能突破5.7亿吨。

 

图5:全国社会建筑钢材库存统计(2006.3.17-2009.10.23)

信息来源::Wind、长城伟业期货研究所(上海)

 

图6:全国社会板材库存统计(2006.3.17-2009.10.23)

信息来源::Wind、长城伟业期货研究所(上海)

 

本周全国主要城市螺纹钢库存总量相对上周继续增加,增量和增幅相对上周环比减缓不少,与上周相比,全国主要城市螺纹钢库存总量增加2.67万吨,增幅为0.64%,与去年同期相比,螺纹钢库存仍维持较高的增长速度,相对去年同期增加了183.36万吨,增幅为78.05%。

通过回顾钢价的历史波动,我们不难发现每次钢价的反转都具备一定的条件:钢价处于低位、钢厂出现大面积亏损以及钢厂减产使得钢厂开工率处于低位,显然此次钢价上涨并未满足以上条件,所以不被市场所认同。

螺纹钢社会库存与期货库存本周都出现了明显的下降,从侧面反映了建筑钢材买盘的增多以及产量的瓶颈,虽然我国整体钢材产量过剩确实存在,但是由房地产行业强劲增长带动的建筑钢材上涨行情还是可以期待的,其前提条件便是房地产行业保持现在的高速增长,新房开工持续大幅增加。

 

图7:港口铁矿石库存与钢价关联图(2007.12.28-2009.10.23)

 

信息来源:Wind、长城伟业期货研究所(上海)

 

图8:全球主要产钢国钢价走势关联图(2008.1.5-2009.10.23)

信息来源:Wind、长城伟业期货研究所(上海)

 本周进口矿市场走势小幅上扬,外盘成交回暖。随着钢材价格的大幅上涨进口矿外盘市场也水涨船高目前印矿63.5/63%粉矿主流报价为93-95美元/吨,59/58%粉矿主流报价76-78美元/吨。大部分商家认为以目前的钢材价格钢厂并不会出现停产或减产现象,因此近日商家询盘增加,但大部分商家都选择采购期货,这主要是由于目前三大矿山几乎没有现货发出并且当前印度港口依旧压港,西岸没有完全开港,一时难以缓解目前港口现货资源紧张的局面。综上所述,在印度港口发货情况没有明显好转的情况下,短期内进口矿市场将继续保持稳定。现63.5/63期货93-95美元/吨,59/58报76-78美元/吨;现主要港口63%印粉710-720元/吨,58%印粉590-600元/吨,pb粉710-720元/吨,pb块740-760元/吨,Yandi粉630-640元/吨,65%巴粗740-760元/吨。

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