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钢材期货天地

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PVC期货能否重叙钢材故事?  

2009-08-06 06:55:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    在钢材期货涨势已经显现并将持续之时,同为房地产行业基础原料的PVC也已出现上涨苗头,这种趋势能否继续?PVC能否重演钢材的一路飙升?本文就从两个品种涨势之初的基本面入手,用彼时的钢材对比现今的PVC,对PVC价格走势做出初步走势判断。

一、PVC和钢材相关度的实证性分析

1、两品种的主要用途相同

    型材、异型材是我国PVC消费量最大的领域,约占PVC总消费量的25%左右,主要用于制作门窗和节能材料,目前其应用量在全国范围内仍有较大幅度增长。聚氯乙烯管道是其第二大消费领域,约占其消费量的20%左右。在我国,聚氯乙烯管较PE管和PP管开发早,品种多,性能优良,使用范围广,在市场上占有重要位置。其次,建筑行业中广发应用的还有PVC片材、板材。由此得出,与房地产行业密切相关的PVC材料共有四种:PVC型材、PVC管材管件、PVC片材和PVC板材。这四种材料占据了PVC总产的55%。相对其他用途如革、粒料、玩具等则较为分散。因此PVC的需求复苏与否与房地产行业密切关联。

    钢材是国家工业化的重要原材料之一,在我国的经济发展中发挥了极大的作用。考察钢材的下游行业可以看出,49.50%的钢材用于建筑行业,18%用于机械行业,汽车家电等则不足6%。由此可见房地产行业的走势对钢材需求和钢材价格具有重要的先行意义。

 

螺纹钢和PVC价格走势图(2003-2009.6

数据来源:化工在线,My steel,长城伟业期货研究所(上海)

   

尽管螺纹钢占房地产成本的比重并不大,但由于房地产行业消费量占据螺纹钢和线材消费总量的近一半,房地产行业的快速复苏,无疑推动了螺纹钢和线材价格走强。预计今年下半年,国内房地产行业仍将保持较快地发展势头,对于钢材价格的支撑作用不可忽视。

房地产行业成交量的持续增长,以及商品房库存的不断减少使得新开工面积增加速度得到了大幅的提升。住宅房屋的开工面积对于钢价的走向具有很好的先行指标作用,主要原因是因为房地产开工之后就决定了一段时间的钢材需求量。6月份天量的房地产开工面积将使得房地产对于钢材需求回到2007-2008年的水平,对于建筑钢材需求的拉动将起到非常明显的作用,并且在之后很长时间内都将主导建筑钢价走势,同样将使得PVC的需求持续高位。

二、PVC和钢材涨势之初的基本面对比

(一)原料价格走势对比

1、电石和乙烯是PVC的主要原料

电石法PVC=1.451.5t的电石+0.750.85t的氯化氢+450500kw?h的用电量+其他开支。其它项目开支包括:包装费、引发剂、分散剂、水费、管理人员费用等,因生产厂家和生产规模的不同而不尽相同。总体来讲,电石法的成本构成分配比例约为:电石占6570%,氯化氢占15%,电力占6%,其他制造费用占6%。电石法的一个显著特点为耗电较高,不但在生产PVC时要耗费电力,由焦炭制备电石也要消耗大量的电,如生产1吨电石约需消耗3450 kwh的电、0.6吨的焦炭和0.9吨的石灰石。

乙烯法PVC=0.5t乙烯+0.65t氯气+其他费用。乙烯法成本的主要因素有乙烯消耗量、氯气消耗、耗电量、加工助剂、管理人工费用等。前两项约占成本的60%左右。虽然乙烯法耗能量较电石法低,但其设备投资却十分巨大,因此设备折旧在成本中所占比重较大。而设备投资是固定的,因此乙烯、氯乙烯价格的变化是聚氯乙烯树脂价格变动的主要因素。

 

电石价格未来走势影响因素:

1、运费上涨,运输紧张。478月份是瓜果蔬菜等产品上市季节,在运输瓜果蔬菜优势较为明显的情况下多数运输车辆选择转运瓜果蔬菜,运输电石车辆减少;且南方回货困难、山东全运会临近危险品运输车辆检查较为严格等因素在未来一段时间仍将持续。

2、白灰紧张。乌盟地区白灰窑整顿带来的影响在本月仍在持续,乌盟地区电石厂家白灰供应仍有不同程度的紧张态势。且从外地采购白灰价格较高,质量也相对较差一些,影响电石单耗。月底,西北部分地区白灰价格还有20-30/吨上涨。

3、纺织行业以及氧化铝行业行情低迷造成烧碱需求状况较差,烧碱价格陆续下调至低位,且出货不畅造成部分涨库现象,限制或同步降低电石法PVC 企业的开工率,使得电石需求相应减少。

未来一段时间受运输影响及上游成本支撑,电石价格小幅上调的可能性较大。乙烯价格受上游原油价格支撑,自2008年底以来持续维持涨势。

 

2钢价强劲上涨推动焦炭价格上行

 

沪钢价格屡创新高反映了基本面的逐渐好转,由成本与需求推动的钢价上涨行情如期而至,此次行情上涨的高度大大出乎了市场主流的预测结果,截止至731日,螺纹钢0910合约最高价已经突破了4600/吨,沪钢自7月初发动强势上涨行情以来,涨幅已超过21%

虽然沪钢价格上涨速度惊人,但是相对钢价的快速上涨,前期炼钢原料上涨速度并未完全跟上,而近期铁矿石、焦炭等主要炼钢原料价格出现了大幅的补涨,钢厂现在巨大的盈利空间将受到压缩。与此同时,作为电石制造重要原料的焦炭也会出现大幅的上涨,那么届时PVC将受到成本推动上行的可能性很大。

 

国内主要城市二级冶金焦价格(2007.12.28-2009.7.31

信息来源:长城伟业期货研究所(上海)

(二)开工率对比

1PVC企业整体开工率五成居多

纵观7月份PVC重点生产企业的装置,整个行业的开工率仅在五成多。其中电石法企业开工率受限的原因一是需求尚未复苏,另一个就是烧碱行业的低位开工率下降。受制于造纸业、铝冶炼业以及低迷的纺织业,近期内烧碱行业的开工率仍无法提升,对电石法企业装置负荷的限制依然存在。

 

2、螺纹钢启动之前,开工率在七成半左右

在钢价上涨行情启动之前,建筑用螺纹钢整体开工率在七成半左右,基本处于历史低位。2个多月,钢材价格快速上涨已经使得行业利润创出历史高位,一举突破上一波反弹高点,所以在需求回暖的情况下,我们的思维不能被以往价格与开工情况所局限。

 

(三)产量和消费量对比

1PVC产量和消费量向历史高点攀升

PVC20096月的产量同比自20088月持续下滑以来首度出现回升,并临近往年高点,为80万吨。由产量与进口量除去出口量的表观消费量数据看,20096PVC创出了历史消费最高值,达98.96万吨。

 

2、钢材总产创新高

上半年我国生铁、粗钢和钢材产量分别为25880万吨、26658万吨和31648万吨,分别增长5.6%1.2%5.7%。其中6月份粗钢日均产量达到164.63万吨/日,也超过去年同期156.48万吨/日的最高水平。钢材产能的扩张使得上半年颁布的钢铁行业振兴计划中对于产能的调控计划很难实现,长材产能的不足以及板材产能的过剩依旧存在。

 

PVC型材、PVC管材管件、PVC片材和PVC板材四种材料占据了PVC总产的55%,相对其他用途如革、粒料、玩具等则较为分散;而钢材产量的49.50%也用于建筑行业。两品种与房地产行业走势密切相关,钢材价格对PVC有明显的先行意义。原料价格比较方面,钢材原料的上行是钢材涨势的前奏,铁矿石和焦炭在6月底已开始从底部慢慢走高。PVC的主要原料电石,受制于电力价格、焦炭价格以及短期因素运力紧张等因素,上半年盘整后已与7月小幅收高;另一原料乙烯,受原油、石脑油提振,自年初就已开始上涨,未来趋势仍将继续。开工率方面,在钢材价格上涨之初,建筑用螺纹钢整体开工率在七成左右,基本处于历史低位。考察7月份PVC重点生产企业的装置,整个行业的开工率仅在五成多。产量方面,6月份我国生铁、粗钢和钢材产量均创单月产量新高。PVC6月份产量同比首度出现正增长,表观消费量则创下近年历史最高。       

PVC和钢材同为房地产行业的主要原料,后者已经在新屋开工面积不断放大的带动下强势上涨了近30%。对比钢材上涨之初和PVC现今的基本面,我们可以发现两者极为相似。PVC很有可能重演钢材涨势。另一方面,在经济复苏的预期下,很多品种已出现较大幅度的上涨,而PVC盘整已久,后市将有较大的上涨空间。

 

 

 

 

 

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