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钢材期货天地

商品期货,魅力无穷

 
 
 

日志

 
 

期货、现货、电子盘三方互动演绎钢价涨跌  

2009-08-24 06:59:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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钢材期货上市至今已经快5个月了,在这五个月中,我们经历了钢价的二次探底、钢价的震荡上行、钢价的疯狂上涨以及钢价近期的快速下跌,在这个过程中,期货价格、现货价格以及电子盘价格三方互动共同演绎了钢价的涨跌行情,市场上有关于此轮钢价过山车似的行情有着不同的观点,有人认为此乃钢厂提价所为,有人认为这是受到期货价格过度炒作所致,还有人认为根本原因还是贸易商的大量囤货惜售导演了此次的钢价上窜下跌行情。笔者认为,钢价的此轮行情既验证了基本的真实变化,也受到了期货、现货、电子盘市场的三方共同作用,把此次钢价大幅波动归因于某点原因显然有失偏颇。

 

螺纹钢西本现货、大宗热轧卷以及螺纹钢期货价格走势图(螺纹钢为理重报价)

信息来源:文华财经、西本钢材、大宗钢铁

 

从钢材现货、期货、电子盘三个市场的价格走势来看,并未显示某个市场价格长期主导其他市场的现象,在6月初与7月初出现了2次期货价格领先现货价格上涨的情况,此点如果单纯地理解为热钱炒作是缺少依据的。我们回顾这2个时点的基本面,不能发现基本面的好转使得对于钢价上涨的预期逐渐形成,并且买入保值企业也预计到后市钢价可能出现较大的上涨风险,积极地参与到了钢材期货的保值交易中。

6月初时,铁矿石谈判即将尘埃落定,市场普遍预期铁矿石谈判结果很可能达不到中方的预期,出现40%以上的降幅,降价幅度最可能的区间为33%-36%,下游需求比较旺盛,投资加消费双重拉动。基础建设与房地产开发为龙头的建筑行业对于钢材需求那是非常旺盛,虽然对于这种局面的可持续性市场都表示怀疑,但是现在需求仍然旺盛的事实却无法否认。并且信贷规模不减,货币供给非常充裕。无论是投资的大力推进还是房地产行业的持续回暖都离不开大规模信贷的支持,所以大量的信贷使得钢价得到支撑出现上涨。在铁矿石谈判主导钢价走势的情况下,期价率先发力,出现了一定的上扬,随后现货也跟进上涨,螺纹钢期、现货价格推涨至3900元/吨附近后进行了长达一个月的震荡整理走势。

在7月初公布了商品房新开工面积之后,建筑钢材强劲需求得到了市场的确认,国家统计局公布了1-6月全国房地产市场运行情况的分析报告,其中房屋新开工面积4.79亿平方米,同比下降10.4%,降幅比1-5月缩小5.8个百分点,6月份单月增量达1.22亿平方米之多,超过历史最高水平。并且在出口有望改善以及原材料价格持续上涨的情况下,期价反应敏感,随即出现上涨,并且此轮涨势出乎市场的预料,沪钢螺纹钢主力合约最高点接近5000元/吨。在7月份商品房新开工面积回落以及信贷大幅回调,而出口又不见起色的情况下,钢价理性回归,出现了大幅的回调,此时我们不难发现期价相对于现货与电子盘价格明显较为坚挺,再现货价格大幅下跌的情况下,期价与电子盘价格才纷纷跟进下跌,可以说电子盘价格在这波下跌中起到了推波助澜的作用,由于板材的实际需求仍然处于低迷状态,此轮板材价格的上行完全是因为受到建筑钢材价格上涨的带动,其基本面仍然缺乏上涨的动力。电子盘价格的快速下行使得钢材贸易商争相低价出货,造成了现货价格与电子盘价格的暴跌,在这样的情况下,沪钢虽然在上周保持坚挺,但是之后,随着现货螺纹钢价格完全跌破4000元/吨,期价也无法独善其身,出现了较大幅度的下跌。

通过对于钢材期货上市以来几次大幅波动行情的分析,我们不难发现,钢材期货具备了期货的价格发现的功能,在现货市场没有动静之前,很好的进行了提前的预期上涨,这种上涨不能归为纯粹的资金炒作。

首先,笔者认为沪钢的基本面在那个时点是支撑钢价上行的,之后的快速上涨是受到了钢厂疯狂上调钢材出厂价格的影响。

其次,建立钢材期货市场的目的是为企业提供一个规避风险的工具,但大量投机者的参与使得钢价的波动更加具备价格发现的可能,在期价领涨现货价格的情况下,如果现货市场需求不旺,库存不断囤积,真正的需求没有传导到需求终端的话,钢价仍然将出现大幅的下跌,毕竟钢材期货的交割制度是链接钢材期货与钢材现货的桥梁,虽然钢材期货的第一次交割时间还未到来,但是完全存在交割的可能性,如果现货有价无市,贸易商与钢厂完全可以选择进行卖出保值,通过交割来锁定利润,之所以在上涨的过程中,没有发生大量的卖出保值,就是因为现货市场在那段时间里也近乎疯狂,囤货、抢购等现象普遍存在。

最后,钢价的涨跌最终还是受其基本面供需的影响所决定,妄言期货价格是导致此轮钢价大起大落的推手明显没有逻辑,我国的钢材价格在去年10月份之后,受到全球经济危机影响,出现了接近腰斩的跌幅,但后年底受到四万亿固定资产投资计划出台的影响,贸易商纷纷开始囤货,又出现了一波30%以上的快速反弹,最终因为下游需求依旧疲软,钢价又被打回原形。在这个过程中,钢价也出现了大幅的波动,但罪魁祸首还是贸易商的囤货所致。

 

综上所述,钢价的涨跌受到期货、现货、电子盘三方共同作用所运行,但是归根结底还是供需决定了钢价的整体走势,并不存在某个市场通过炒作来影响钢价运行的现象,钢厂、贸易商以及用钢企业的运行情况才真正地主导了钢价。

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