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日志

 
 

需求逐渐好转,钢价或将上扬  

2009-05-11 07:00:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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沪钢上周一开盘跳空高开后一路上行,螺纹钢与线材分别冲高至3660元/吨与3598元/吨,周二震荡下行至3577元/吨与3487元/吨,之后进行了窄幅的盘整。沪钢的上涨并非完全受其他商品上行的带动,更有其自身基本面好转的原因。钢价自春节后下跌以来,最低时跌幅达30%之多,近期现货市场出现了企稳的迹象,3级螺纹钢现货磅重计价在3550元/吨左右,触底反弹约300元/吨左右。钢价企稳反弹的原因究竟是超跌反弹还是基本面确实好转,使得市场对于钢价的后市走势分歧较大,笔者认为,钢材供需供大于求已经得到明显好转,后市诸多因素将可能推高钢价,主要归纳为以下5点:

房地产行业复苏明显,投资、消费双重拉动。分析最近的下游需求分布,笔者发现巨额的固定资产投资有效拉动了建筑钢材的需求,2009年的投资拉动钢材需求要大大超过2008年的水平,2009年一季度,全社会固定资产投资28129亿元,同比增长28.8%。其中,城镇固定资产投资23562亿元,增长28.6%;农村投资4567亿元,增长29.4%,如此大幅度的增长至少将为钢材需求提供2000万吨的增量。从最近的房地产销售以及开工面积的数据来看,4月份一二线重点城市平均成交量环比增长16%,相比2008年同期大幅增长122%,相比2007年增长33%。连续两个月出现回暖的房地产行业使得商品房住宅库存的迅速下降,加之现在大型开发商的资金压力有所缓解,将大幅促使房地产开工面积回暖。值得关注是,房地产行业的回暖是否具有持续性,从行业周期来看,房地产沉寂了两年之后复苏比较符合房地产行业的运行特性,问题就在于宽松的货币政策,大量的信贷能否持续。在大量投资拉动的同时,房地产行业适时的复苏将弥补出口大幅减少的缺口。

需求逐渐回暖,产能过剩有望缓解。针对下一步淘汰落后产能的规划目标,发改委指出,钢铁方面要按期完成淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。到2011年,再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。由于钢铁行业进入门槛相对较低,使得在这几年的钢铁产能发展中存在了大量的高耗能、高污染的落后产能。持续旺盛的需求,使得这些落后产能得以在市场中生存,尽管我国政府大力推进淘汰落后产能的步伐,但是由于生存空间仍然存在,使得淘汰落后产能始终未能如期实现。

2008年始于美国次债危机的全球性经济危机,导致了全球经济的衰退,钢铁产业受其影响面临了严峻的困难,疲软的下游需求无法消化过剩的钢材产量,使得钢价出现了大幅的下挫,钢材生产企业也出现了大面积的亏损,虽然对于整个钢铁行业来说困难重重,但此次产业调整也为淘汰落后产能,落实节能减排工作,恢复我国钢铁行业供需平衡提供了大好的机会。从行业投资来看,黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业仅投资了503亿元,增长0.3%,说明在产能方面并为出现大幅度的增加,有效的控制了新增产能的扩张。落后产能的逐渐淘汰将缓解我国钢铁产业供大于求的现状。

新一轮刺激计划随时可能推出。第一轮4万亿经济刺激方案推出5个月后,第二轮新经济刺激方案呼声节节高升。根据我国政府的态度来看,表示新一轮经济刺激方案的出台确有必要,只是形式上未必和去年11月推出的4万亿计划相同。由于公布的3月份经济数据较之前有较为明显的复苏,所以就使得新一轮经济刺激计划的推出更加灵活。去年10月份出台的4万亿投资刺激计划大幅提振了市场的信心,促使钢价出现了一波大幅的反弹,反弹幅度达30%之多。鉴于此点,有理由相信新的经济刺激计划如果出台后,能有效地拉动内需,尤其是房地产与汽车、船舶等行业,将带动钢材的需求回暖,提振信心,钢价出现反弹的可能性将非常大。买涨不跌的心理导致了钢材需求企业保持了较低的库存水平,一旦上涨趋势形成将使得这部分买盘集中释放,钢价上涨行情就会一蹴而就。

出口已经见底,只会越来越好。此次金融危机对于发达经济体的影响较之发展中国家更为严重,由于在早期就完成了工业化、城镇化建设,工业的衰退直接导致了钢材需求的大幅减少。安塞乐米塔尔表示2009年在欧洲地区的钢厂减产将达50%,美国、欧洲等大型钢厂均将进行大幅的减产。如此大规模的减产,是对需求疲软、供大于求的较好确认,但与此同时,大幅的减产或将为全球钢价上涨埋下伏笔。我国钢材出口近几年持续增长,其主要原因就是我国的钢价具有比价优势,但现在由于需求疲软,全球钢价下跌幅度较大,使得我国的钢价高于全球的平均水平,使得大量外国资源流入我国,而出口困境重重。笔者认为这只是短期的现象,随着全球经济的复苏,发展中国家的用钢需求仍将旺盛,届时由于供不应求又将凸显我国钢价的成本优势,促使钢材出口出现反弹。

炼钢原料下跌空间有限。目前的铁矿石谈判仍处于供需双方的博弈阶段。力拓和巴西淡水河谷仅公开表示接受10%的小幅降价,这与中钢协所设定的40%以上的降幅目标相距甚远。由于我国的需求虽然出现萎缩,但是总量仍然惊人,原料议价能力仍然处于弱势,如果铁矿石降幅不能超过40%的话,预计钢价将获支撑。

综上所述,笔者认为钢铁行业最坏的时期已经过去,随着经济的逐渐企稳钢价将呈现出震荡上行的态势。随着交割月份的逐渐接近,沪钢价格走势将更加贴近现货市场。

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