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钢材期货天地

商品期货,魅力无穷

 
 
 

日志

 
 

多空分歧严重,静待行情展开  

2009-04-12 22:17:19|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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沪钢上周交易较为清淡,螺纹钢主力总成交59.9万手,线材主力成交61320手,价格也并未出现大幅波动,螺纹钢相对线材交易更为活跃,螺纹钢、线材主力合约分别在3410-3518元/吨、3303-3370元/吨间做箱体运动,由于合约较远以及现货市场较为稳定,所以期价也并未出现大幅波动。

沪钢交易不够活跃的原因分析

沪钢交易清淡的主要原因在于螺纹、线材期货的交割环节设置,最近的0909 合约没有相应的现货可用于用于交割,影响了现货企业的套期保值和套利操作的进行。生产后30天内入库才可作为标准仓单,保质期为90天,使得钢材期货的期现套利难度增大,在从事钢材期货的交易时,即使出现了相近两月的不合理价差,也无法进行跨期的套利交易,因为对于交割主体,很可能拿到的仓单已经是接近90天的螺纹钢或线材,那么就无法进入下一个交割月进行交割。

目前,生产企业对于后市比较看好,觉得钢价将在下半年将出现反弹,削弱了钢厂卖出保值的意愿。而贸易商手中的现货则不能用于交割。投机资金对于钢材基本面尚不了解,涉钢企业参与不够踊跃导致了钢价波动幅度较小,按照资金逐利的原则,使得沪钢期货交易更加清淡,这也造成了钢厂卖出保值后,市场的流动性不足。交易的不活跃还因为钢材期货作为新的期货品种,还未被广大投资者所认可,市场资金更加青睐郑糖、沪铜等相对机会更多的品种,相信这种局面将持续一段时间,在进入6月份之后,钢厂和贸易商大量参与到沪钢交易中后,成交量有望提升,价格波动幅度也将增大。

现货钢价处于筑底阶段,仍然存在下探空间

钢材社会库存拐头向上,需求疲软仍未改变。钢材库存前期的下降并非需求的实际好转,而是贸易商吸取了前期看涨后市的囤货教训,不敢贸然进货,进货量的减少使得钢材社会库存有所下降。而钢厂的巨大库存以及大量产能仍然存在,那么库存下降却伴随价格下跌便随之出现。本周建筑钢材虽略有下降,但板材社会库存拐头向上,其实是对下游需求疲软的很好确认。 

求略有好转,工业生产复苏明显,建筑行业仍然低迷。从钢材的下游需求来看,工业生产近期出现回暖,从海关最近公布的数据来看,我国机电产品出口537.6亿美元,同比下降18.8%,环比增长25.6%,工业品出口下滑势头基本得到控制,出现了小幅的回升。受国家汽车振兴规划等政策激励,国内车市持续回暖,继一二月份的小幅高攀后,3月份汽车产销分别完成109.54万辆和110.97万辆,达到了历史高点。虽然汽车产销数据出现好转,但前期需求疲软导致库存水平较低,也是导致这种现状的主要原因。日本废钢价格9周来首次反弹。日本三大主要废钢地区关东、中部和关西钢厂的2号重废价格平均为16954日元/吨(169美元/吨),日本废钢价格的企稳反弹说明大面积的停产导致了现货市场的供应紧张。工业生产的企稳将使得钢价获得一定得支撑。

虽然工业生产有所复苏,但作为螺纹钢与线材主要下游需求的建筑行业却仍然令人担忧。从住宅开工面积数据来看,相比2008年同期,出现了大幅了回落,那么根据房地产开工面积提早于钢价运动方向的先行指标作用,我们可以判断,短期内钢价仍然不具备大幅上涨的可能。

原料价格低位运行,缓解钢厂成本压力。全球第二大铁矿石生产商力拓与亚洲钢铁厂的年度合约价格谈判陷入僵局后,力拓抛出暂时降价20%的提议,部分中国钢厂认为降价幅度太小而拒绝接受,中国钢铁厂要求力拓降价40%至50%。据中钢协上周透露,在新合约敲定前,中国钢厂已经按照去年合约价格的60%支付铁矿石货款。按照这样的降幅,现在的吨钢成本已经达到了3000元/吨以下,这就为钢价低位运行提供了基础。

需谨防钢价出现“铜式”反弹。近期铜价的强势上涨给全球商品市场打了一针强心剂,也带动了其他商品的上涨。钢价会不会受铜价影响出现大幅上涨成为市场关心的话题。安塞乐米塔尔宣布将大幅减产,欧洲地区或减产50%以上,全球主要钢厂都进行了大规模的减产。如此大规模的减产是对市场需求疲软的确认,但同时也为后市的钢价反弹做好准备。铜价的强劲上涨就是由于供不应求所造成,大量的中国需求弥补了全球需求的缺口,在产能未全部释放的情况下,库存持续下降是导致铜价暴涨的主要原因。同样,由于钢铁产能的回复需要一个过程,所以一旦需求集中释放,必定和产能不匹配,钢价很可能出现上扬,我国钢材出口也将有所好转。

 综合分析,短期内现货钢价将处于筑底阶段,并且仍然存在下探的空间。如果筑底时间较长的话,期价很可能出现偏弱的震荡行情。铜价持续的强势上涨行情是造成钢价下跌动能不足的一个主要原因,对于经济复苏的良好预期,使得投机资金不敢贸然抛空钢材。笔者认为铜价在本周出现调整的可能性很大,那么钢价很可能受其影响,出现偏空的行情。但是全球钢厂减产幅度巨大,不能排除钢材出现“铜式”的可能。


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